米兰体彩app2026世界杯中国官方下载 煤价触底、火电盈利预期改善！电力ETF景顺(159158)把捏电力公用奇迹板块系统性机遇

在宇宙动力供需面目深化变革确当下，电力产业正站在新一轮景气周期的起初。地缘冲突扰动动力供给、厄尔尼诺局势近似夏日高温推升用电负荷、AI算力爆发带来无间性高负荷用电需求……多重因旧友织下，"缺电"已从局部局势升级为宇宙性议题，悄然重塑着动力河山。

在此配景下，电力板块的基本面逻辑正在发生积极变化，尤其是跟着煤炭价钱触底回升，前期主要依靠估值成立驱动的电力公用奇迹领域，正迎来由盈利预期改善带来的又以轮结构机遇。

煤炭价钱触底回升：电力板块盈利成立的"底气"

电力板块，相配是占据我国电力结构要紧位置的火电领域，其盈利弹性与煤炭价钱高度相关。现时，煤炭阛阓正呈现"供给减轻、需求回暖"的拐点特征，为煤价触底回升提供了坚实支撑。

从供给端看，国内原煤产量保持相对沉着，2025年至2026年一季度国内原煤产量约60.3亿吨，产能开释已趋于安详。然则，入口端却出现昭彰负增长，成为收紧举座供给的要津变量。好意思伊冲突无间推升外洋煤价，近似主要煤炭出口国印尼减产，入口煤价钱倒挂局势加重，瞻望2026年煤炭入口量或将进一步下滑。这意味着此前对国内煤价形成压制的外部廉价煤源正在减少，国内煤炭阛阓的订价权有望考究。

图：近期煤炭价钱走势

从需求端不雅察，电煤需求已呈现触底回升态势。2026年一季度，火电发电量由负转正，记号着卑鄙电力耗尽回暖。跟着迎峰度夏时节周边，电厂补库需求麇集开释，将对煤价形成奏凯支撑。

更值得原谅的是，煤化工板块成为独一高增长的用煤领域，在高油价驱动下，2026年一季度煤化工开工率高达91%，据测算孝顺煤炭需求增量约6000万吨。现时油煤比处于6.5倍的高位，显耀高于近10年均值4.67倍，这意味着煤炭相对于原油仍具备昭彰的性价比上风，油煤比向核心考究的空间将进一步掀开煤化工对煤炭的需求弹性。（数据

详尽来看，煤炭阛阓正从"供需宽松"向"紧均衡"切换，煤价触底回升趋势成立。对于电力板块而言，天然短期煤价飞腾可能带来成本压力，但现时电厂库存处于相对低位，补库周期开动将带动煤炭运销景气度回升；更中始终来看，煤价在合理核心企稳，有助于火电企业盈利预期的沉着与成立，龙套此前"煤价高则蚀本、煤价跌则限价"的盈利困局。

电力板块事迹分化与结构性改善

一年来，电力诱惑板块举座跑赢大市，但里面分化显耀。4月以来，电池板块走势当先，电网诱惑和昂扬电诱惑相对滞后，公用奇迹电力板块奴隶上行但弹性偏弱，煤炭板块进展相对逾期。这种分化面目背后，反应的是阛阓对不同细分领域事迹细则性的互异化订价。

图：电力板块走势及事迹进展

从一季报事迹进展来看，板块里面呈现"水火分化、绿电承压"的特征：火电与核电事迹承压，主要受电价下行及成本端波动影响；水电竣事肃穆增长，受益于来水偏丰及优先上网上风；绿电运营商则在期骗小时数下跌与电价回落的双重挤压下事迹下行。昂扬运营商濒临消纳压力与阛阓化往返电价下滑的挑战，短期盈利承压。

然则，事迹的分化恰巧预示着结构性改善的空间。跟着煤炭价钱触底回升并沉着在合理区间，火电池块的盈利预期正在发生积极变化。前期火电池块主要依靠估值成立和低估值防护属性获取资金把稳，属于典型的"估值拉动"行情；而在后续电厂补库需求开释、煤价核心企稳的配景下，火电企业的成本端不细则性下跌，近似夏日用电岑岭带来的电量增长，板块有望迎来EPS（每股收益）的进一步成立，竣事从"估值驱动"到"盈利驱动"的切换。

公用奇迹电力板块天然前期弹性偏弱，但恰是这种"奴隶上行"的特征，使其在现时位置具备更高预期空间。

中证全指电力公用奇迹指数：把捏电力板块系统性机遇

在电力板块迎来多重机遇确当下，通过指数化投资把捏全产业链契机，是叮属细分领域分化的灵验策略。中证全指电力公用奇迹指数（H30199.CSI）看成聚焦电力运营龙头的代表性指数，为投资者提供了秘密火电、水电、核电、风电、光伏等全业态的"一篮子"确立器用。

从确立价值来看，中证全指电力公用奇迹指数兼具"防护"与"要紧"双重属性：一方面，电力公用奇迹看成典型的红利钞票，米兰体彩app2026世界杯中国官方下载具备沉着的现款流与分成才气，在阛阓震憾加重、作风再均衡的环境下，或者为组合提供安全边缘；另一方面，跟着煤价企稳回升、夏日用电岑岭莅临以及AI用电需求无间放量，电力板块的景气度正在从底部回升，指数具备显耀的补涨空间与盈利成立弹性。

指数于2013年发布，以2004年12月31日为基日，基点1000点。该指数因素股高度麇集于公用奇迹板块，电力行业权重占比约96%（申万一级），是一只较为隧说念反应电力运营龙头举座进展的指数。（数据

从市值作风看，指数偏向大市值企业，57只因素股平均总市值约606亿元，其中市值超千亿的有9只个股，小市值公司（100亿）仅10.53%，龙头特征显耀。（数据

居品方面，电力ETF景顺（159158）详尽追踪中证全指电力公用奇迹指数，与秘密电力诱惑、电网诱惑等中游制造圭表的泛电力主题居品不同，该基金100%聚焦于电力及公用奇迹运营企业，成份股涵盖火电、水电、核电、风电及光伏运营商，不波及诱惑制造与工程圭表。这种"纯运营端"定位使居品属性更靠近高股息、低波动的公用奇迹特征，而非高弹性、高波动的制造业特征。

看成国内较早布局ETF领域的公募机构之一，景顺长城基金惩办有限公司在指数居品预备与运作方面累积了丰富警戒。公司旗下ETF居品线秘密宽基、行业、跨境及SmartBeta等多个维度，惩办范围与居品数目均位居行业前方。

基金司理龚丽丽女士2022年3月加入景顺长城基金惩办有限公司，具有15年证券、基金行业从业警戒，8.98年投资警戒，现任景顺长城多只ETF及联结基金的基金司理，在指数追踪、因素股转机及流动性惩办方面具备熟习的形态论。专科的投研团队为电力ETF景顺（159158）的日常运作提供了坚实的后台支援。

常见FAQ解答

Q1：为什么说电力板块现时重回资金视线？

近20日申万一级行业中，仅银行与煤炭竣当事人力净流入，资金高下切换特征昭彰。电力公用奇迹指数股息率约2.34%，分位点处于27.93%的历史低位，估值与股息性价比凸起。近似迎峰度夏用电岑岭、容量电价篡改落地及"算电协同"战术推动，板块兼具防护底仓与成长弹性双重属性。（数据

Q2：电力ETF景顺（159158）有哪些值得原谅的居品特色？

居品成立于2026年1月16日，惩办费0.50%、托管费0.10%，详尽费率0.60%处于行业主活水平。近20个往明天日均成交金额超6500万元，流动性精致。经受完全复制法追踪，力图日均追踪偏离度足够值不跨越0.2%。（数据

Q3：追踪的是什么指数？

追踪中证全指电力公用奇迹指数（H30199.CSI），从A股电力及公用奇迹领域中式地点，电力行业权重达96%，秘密火电、水电、核电、风电及光伏运营商。前十大权重股整个占比约45.43%，聚焦长江电力、中国核电、三峡动力等龙头，是反应电力运营核心钞票举座进展的代表性指数。（数据

Q4：与其他电力主题居品有哪些互异？

比较秘密电力诱惑、电网诱惑等中游制造圭表的泛电力居品，电力ETF景顺100%聚焦发电运营端，收入结构具备公用奇迹行业典型的沉着现款流与可预测性特征，现款流沉着、本钱开支可控、分成可无间。比较主动惩办型基金，ETF费率更低、持仓透明、往返活泼。

Q5：ETF比个股有哪些上风？

电力板块虽属防护性行业，但煤价波动、来水丰枯、政策转机等仍会对单一企业盈利形成显耀影响。ETF通过指数化投资一篮子秘密水电、核电、火电及新动力运营商，散布单一公司的筹办风险，同期保留板块举座的高股息与电价篡改红利。无需深入盘考个股基本面，即可参与电力板块价值重估，更合适正常投资者确立。

风险教唆：

晨星风险评级：中，合适激进型、积极型、肃穆型投资者。本基金为股票型基金，其始终平均风险和预期收益率高于搀和型基金、债券型基金及货币阛阓基金。本基金为指数型基金，被迫追踪地点指数的进展，具有与地点指数以及地点指数所代表的股票阛阓通常的风险收益特征。本基金投资港股通地点股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资地点、阛阓轨制以及往返礼貌等互异带来的私有风险。

文中相关个股仅为指数因素股展示，不看成个股推选。我国基金运作时期较短，不行反应股市、债市发展的通盘阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示将来进展亦不代表具体基金进展。基金有风险，投资需严慎。本居品由景顺长城基金惩办有限公司刊行与惩办，销售机构不承担居品投资、兑付攀扯。本材料由景顺长城基金惩办有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需奏凯向投资者推介本居品，应当在推介前详备了解客户情况并受相应合规条目管理，幸免出现违纪销售行径。

对于基金销售用度的讲解：景顺长城中证全指电力公用奇迹往返型绽放式指数证券投资基金：投资东说念主在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不跨越申购或赎回份额0.5%的圭臬收取佣金米兰体彩app2026世界杯中国官方下载，其中包含证券往返所、登记机构等收取的相关用度。场内往返用度以证券公司实质收取为准。