导读：这亦然继告成将护奉上市后，由刘毅适度的第二家向A股成本化吹响冲锋号的企业。一朝告成，刘毅不仅将得益其名下的第二家上市企业，“风口捕手”的称呼进一步得以夯实，其个东谈主资产也必将赢得数目级的增长。但从2023年底就驱动狡计的北交所上市之旅，华来科技如故莫得坚执到临了。
本文由叩叩财经（ID：koukouipo)独家原创首发
作家：雷 都@北京
裁剪：翟 睿@北京
北交所上市审核的速率还在高频鼓吹之中。
自2026年4月以来，在短短不到一个月的时刻里，仍是有8家企业的上市肯求赢得了走上北交所上市委审议会议的契机，除一家被暂缓审议外，其余7家齐赢得了求之不得的表决成果——“稳健刊行条款、上市条款和信息败露要求”。
几家本旨几家愁。
在上述交运企业迎来成本化极新远景的另一面，北交所也迎来了上市申报材料“退缩”的小上涨——已至少有7家企业的北交所上市之路被阻断在了这个春意正浓的4月中，这一数字已创下了近一年来北交所上市单月“撤单”的新高。
天津华来科技股份有限公司（下称“华来科技”）就是最新一家被北交所叫停审核的拟上市企业。
2026年4月24日晚间，北交所发布公告称，因华来科技日前主动向其提交了退缩上市肯求的有关文献，凭据北交所上市审核的有关法例，遂决定停止华来科技在北交所上市审核的鼓吹。
华来科技是在2025年6月30日在国投证券的保荐下向北交所递交上市肯求并赢得受理的，彼时亦然北交所上市申报在千里寂数月后的一次“大爆发”，据叩叩财经统计，仅2025年6月30日一天，北交所就受理了多达32家企业的上市肯求，这批同台竞技的企业，在经由近十个月的审核之后，其成本化的运谈也正在被推向不同的地方。
公开信息自满，华来科技是一家以光学/图像处理、开荒协同适度、IoT和AI四大中枢本领才智为依托，以自尊末端用户“家庭视觉”需求为中枢的智能家居举座科罚决议提供商。
按照其有关的上市部署，其正本筹画是通过这次北交所上市刊行不跨越2000万股以召募3.18亿资金投向新一代智能家摄政像机产业化神色和研发中心建造。
华来科技这次北交所上市最终在半途告败，不仅意味着其在短期内难以买通成本市集的融资通谈赢得大宗的资金补助，也意味着九安医疗骨子适度东谈主携控股企业再闯A股筹画的破灭。
算作中国电子血压计的龙头企业，九安医疗早在2010年6月10日就告成通过IPO完成了深交所主板的上市。
经由十余年的运营和成本化布局，面前，九安医疗的市值已近400亿元。
九安医疗的骨子适度东谈主兼董事长为天然东谈主刘毅。
说到刘毅，于今在投资圈内还流传着其当年从一个饭局上赢得灵感从而发现家用医疗开荒的机遇并由此创立九安医疗的故事。
2015年，在刘毅的把控下，九安医疗还搭上了小米生态链，将触角从大健康伸向了硬科技。为已毕互联网+跨界升级，九安医疗还投资成立了“九安贤慧健康众创空间”，围绕出动医疗、智能硬件等新兴产业鸿沟，成立风险投资基金。
于是，业界也送给了刘毅一个“风口捕手”的好意思誉。
华来科技的骨子适度东谈主亦然刘毅。
据华来科技向北交所递交的有关上市申报材料中称，公司骨子适度东谈主刘毅通过平直和迤逦面目共计适度公司66.16%的股份，并担任公司董事长，马虎对公司筹谋决策产生首要影响。
这亦然继告成将九安医疗护奉上市后，由刘毅适度的第二家向A股成本化吹响冲锋号的企业。
一朝告成，刘毅不仅将得益其名下的第二家上市企业，“风口捕手”的称呼进一步得以夯实，其个东谈主资产也必将赢得数目级的增长。
但从2023年底就驱动狡计的北交所上市之旅，华来科技如故莫得坚执到临了。
事实上，华来科技的创举东谈主并不是刘毅。
工商信息自满，华来科技当先成立于2009年，由别称为徐来的天然东谈主出资30万元成立，早期仅是一家从事网站遐想的限度较小的公司。
2015年，徐来将华来科技的股权总共转让给了另别称天然东谈主叶霆，也恰是在叶霆的率领下，华来科技向智能家居转型，虽前期蚀本，但2018年就驱动扭亏为盈。
2017年4月，九安医疗的名字初次出面前了华来科技的股东名单中，其通过股权受让的面目，从叶霆名下赢得了彼时华来科技约7.5%的股权，彼时，九安医疗通过其旗下的“九安贤慧健康众创空间”神色投资入股了多家医疗、智能硬件等新兴创业企业，华来科技即为其中之一。
不外，2018年12月，九安医疗就将其在华来科技中的股权总共转让。
2020年10月，华来科技告示认真改制成为股份公司，驱动狡计IPO上市。
但天故意外风浪。
2021年9月，华来科技控股股东、骨子适度东谈主叶霆倏得因病死一火，其有关遗产由其子叶家辛吸收，而此时的叶家辛年仅14岁。
2021年12月28日，叶霆之妻褚晶算作未成年东谈主叶家辛的法定监护东谈主，与刘毅坚决股份转让合同，让其在华来科技中的通盘股权让渡给了刘毅。
由此，刘毅上位成了如今华来科技的实控东谈主。
也恰是这次“临危上位”，让外界曾纷纷质疑刘毅从“孤儿寡母”手中“廉价”获取华来科技控股权的此举“是枯木逢春，如故借机捡漏？”
凭据当年刘毅与褚晶之间坚决的股权转让契约，前者仅以总价1.17亿元的代价就赢得了叶霆在华来科技中执有的通盘股权，对应华来科技的举座估值仅2.13亿元。
和这一价钱形成昭着对比的是，在一年多前的2020年7月，刘毅曾通过其适度的天津北洋海棠创业投资合资企业（有限合资）（下称“北洋海棠”）一样通过股份转让的面目赢得了华来科技的1%的股权，但此时华来科技的估值就仍是达到了7.5亿。
显豁，若是华来科技一朝告成已毕北交所上市，这笔从当年尚未成年的叶霆之子叶家辛手中险些以“三折”的廉价赢得的股权将给刘毅带来何种量级的资产收益，是不错念念象的。
1）功绩骤跌阻断“风口捕手”的成本好意思梦
据叩叩财经获悉，华来科技里面是在2026年4月中旬驱动策画叫停其这次北交所的上市审核鼓吹的，而此时距离其刚刚向北交所更新了最新一期财务数据仅十余天。
2025年12月31日，华来科技即因上市申报材料中援用的财务申报有用期届满而被北交所按法例“中止”审核。
2026年3月30日，华来科技在向北交所补充完其2025年度的财务信息后，才在次日被接济为复原审核的现象。
2026年4月13日，华来科技在董事长刘毅的召集下召开了第二届董事会第十三次会议，该次会议审议的主要议题即是停止公司在北交所上市审核并退缩有关上市肯求的议案。
关于停止这次北交所上市的缘故，华来科技董事会将其纤悉无遗地懊悔为了“现时宏不雅经济环境变化”，在经由审慎策画后，所作念出的决定。
“华来科技这次北交所上市受阻的主要原因如故2025年下半年以来功绩的大幅下滑所导致。”一位接近于华来科技的中介机构东谈主士向叩叩财经线路。
在2025年之前的几年中，华来科技的盈利才智虽在同批申报北交所上市企业中算不上拔尖，但十足有着冲刺北交所上市的实力。
数据自满，在2022年至2024年中，华来科技的营业收入差异为8.82亿、10.42亿和8.86亿，虽有所波动，但对应的扣非净利润却已毕了执续增长，从7215.9万、7861.4万，至2024年告成破损8000万大关，录得8003.5万元。
华来科技在这次上市申报材料中也直言，公司所处的智能家居行业竞争强烈，居品升级换代快，因此公司需要实时研发新本领并推出契合用户需求的新址品以保执市集竞争力。若公司异日不可对行业发展趋势作念出前瞻性判断，实时跟进本领研发及居品调动地方，将可能导致公司居品不可自尊市集和破钞者需求变化，米兰体彩濒临丧失市集竞争力的风险，进而对公司异日执续筹谋发展形成不利影响。
在2022年至2024年，华来科技在研发插足上虽不足同业业可比公司，但也算是不遗余力，差异达到了6241.88万元、7606.35万元和7463.73万元，占同时营收比重差异为7.07%、7.3%和8.42%。收尾2024年12月31日，其共有研发东谈主员216名，占公司职工总和的57.91%。
2025年上半年，华来科技的运营态势还一切如常。
据华来科技在2025年9月公布的2025年中报自满，在2025年前6个月中，其营收和净利润齐保执了增长态势，其中营业收入约4.22亿元，同比增长6.69%，包摄于挂牌公司股东的净利润则达到了3.49亿元，同比增长24.17%，扣非后净利润仅略有2.58%的小幅下滑，约2660万元。
但华来科技终究未能将营收和利润双增的趋势保执到2025年全年。
在2026年3月30日，华来科技向北交所递交了更新财务数据后的上市材料，也恰是这一组新出炉的2025年全年的筹谋数据，成为甚至其上市筹画最终折戟的中枢诱因。
原来，在2025年中，华来科技的营业收入最终仅落在了8亿出面的限度，同比下滑了9.68%，而扣非净利润则仅有5175.6万元，同比下滑幅度达到了35.33%。
与2025年中报数据比较，也就意味着，华来科技在2025年下半年中，其营业收入仅录得3.78亿，同比2024年下半年的4.9亿营收，同比下滑22.8%，而扣非净利润仅2515.6万，同比2024年下半年5273万余元的限度。同比下滑达到了52.29%。
关于2025年营收和利润的双双大跌，华来科技也阐明称“主要系本期营业收入缩短及汇兑损失加多”。
在畴前多年中，华来科技近8成的营业收入主要来自于境外，尤其是好意思国，更是华来科技最主要的市集之一，在2022年至2024年中，其中来自好意思国的销售收入占比差异达到了85.62%、76.20%和60.34%。
如斯的销售结构天然使得华来科技极易受到海外贸易政策和汇率风险的影响。
华来科技我方也承认，凭据其测算，假定好意思国地区客户销量每下落10%，对公司举座营业收入的影响约 2%-3%，但对公司净利润影响约4%-6%。
企业筹谋是否踏实并执续向好，东谈主员的踏实性是一个进军的风向筹画。
当一个企业利润出现断崖式下滑的危境之前，大多数公司的作念法是欲通过裁人的面目以达到“降本增效”的观念。
“2025年下半年以来，华来科技各个部门启动了较大限度的裁人筹画，尤其是研发东谈主员，遭到了大宗的流失。”上述接近于华来科技的中介机构东谈主士向叩叩财经线路。
叩叩财经赢得的一组数据也印证了上述中介机构东谈主士的所言。
据华来科技早前在北交所上市申报材料中所言，其截止到2024年底，共有职工373东谈主，其中研发东谈主员达到216东谈主。
到2025中报中，华来科技截止到2025年6月底的职工东谈主数则为354东谈主，十够数目减少仅19东谈主。
但到了2025年底，华来科技的职工总和则平直减少至296东谈主，东谈主数较年头减少了近80东谈主。
在畴前一年中，数目暴减的是华来科技的研发东谈主员。
从年头的216东谈主，到2025年年底，华来科技的研发东谈主员仅剩下了155东谈主。
需要指出的是，华来科技高学历的研发东谈主员在2025年中更是流失过半——在2025年头，其研发东谈主员中还有23名为硕士学历，但到2025年底，仅余11名硕士以上学历者的研发东谈主员了。
上述东谈主员的流失，显豁关于一家堪称“需要实时研发新本领并推出契合用户需求的新址品以保执市集竞争力”的企业而言，并不频频。
2）“雷军”押宝多年
正如上述所言，十余年前，刘毅的把控下，九安医疗就进入到了小米生态链中，与小米张开了一系列的勾搭部署。
在华来科技中，近几年来，小米过火相关方的身影不仅从未缺席，反而上演着越发进军的脚色。
华来科技在2024年之前，其80%的营业收入来自于境外市集。其在上市申报材料中也指出，关于境内市集，其主要与小米通信开展营业勾搭，“公司负责小米定制居品的举座 开发、坐褥及供货，小米通信负责有关居品的宣传及销售”。
2023年之后，面对海外贸易场面省略情味，是小米加大了与华来科技的勾搭，以此在一定进度上削减了境外市集风险。
2022年，华来科技对小米有关业务收入占比约为10.07%。
而到了2024年，华来科技来自小米过火相关企业的收入占比已擢升至27.18%，当年，华来科技在境内主营业务收入占营收比重共28.19%，大部分由小米孝顺。
除了是华来科技不可或缺的进军客户外，小米的骨子适度东谈主雷军所适度的成本平台如故华来科技的进军股东。
早在2017年11月时，一家名为天津金米投资合资企业（有限合资）（下称“天津金米”）的投资机构就紧随九安医疗之后以1.06亿的价钱赢得了彼时华来科技约7%的出资比例。
随后几年，经由数轮增资扩股和股份转让，至华来科技这次申报北交所上市之时，天津金米还执有前者4.93%的股份，为华来科技第六大股东。
工商信息自满，天津金米于2014年7月16日在天津市成立，是小米集团旗下的私募股权投资机构，主要从事创业投资、基金管制及成本运作，其骨子适度东谈主恰是雷军。
在畴前多年中，多家拟IPO企业中常能见到天津金米的身影，如当年的石头科技、德尔玛、素士科技、龙旗科技等等。
以珠弹雀收之桑榆。
天然在华来科技中的投资因北交所上市的受阻让雷军和其适度的天津金米暂时难以赢得丰厚的投资申报，但在一个月前，雷军旗下的小米科技（武汉）有限公司（下称“小米科技”）动用2.3亿现款押宝的珠海市杰理科技股份有限公司（下称“杰理科技”），在资历了三次闯关IPO齐以失败告终后，终于在2026年3月20日赢得了北交所上市委会议的审议通过（详见叩叩财经有关报谈《杰理科技四闯上市关终迎要津一役，A股“最有名IPO繁难户”再陷功绩困境，主动缩减近四成募资！小米科技豪掷2.4亿押宝能否一雪前耻？》）。
小米科技是在2021年3月入股杰理科技的，伴随着这家A股有名的“IPO繁难户”，也总算行将熬得出面之日。
从华来科技在停止这次北交所上市后的表态来看，在“风口捕手”刘毅的掌舵下，其并不会松驰毁殒命快重启成本化部署的契机。
“异日公司将凭据发展战术，合理狡计上市融资筹画，保险公司业务慎重发展”，华来科技在退缩北交所上市肯求时暗意。
（完）
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