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　　继年头东吴证券收购东海证券之后，2026年证券行业第二起合并案例落地上海。东方证券日前发布公告称，公司正在狡计通过刊行A股股份及支付现款款式收购上海证券100%股权事宜，东方证券A股股票于4月20日开市起停牌，瞻望停牌时辰不逾越10个走动日。

　　分析东说念主士觉得，在政策红利与阛阓逻辑双重运转下，证券行业并购重组已干预深水区。行业资源正加速向头部机构聚集，“大而强”与“优而精”并行的新款式加速成形。

　　● 本报记者 刘强者 林倩

　　上海国资金融棋局再落一子

　　凭证东方证券发布的公告，上海证券注册老本为53.27亿元，其中百联集团有限公司执有其50%股权、国泰海通证券股份有限公司执有其24.99%股权、上海海外集团投资有限公司执有其16.33%股权、上海海外集团有限公司执有其7.68%股权、上海城投（集团）有限公司执有其1%股权。4月19日，东方证券与前述股东签署意向合同，拟以刊行股份及部分现款支付款式收购前述股东所执上海证券的一起股权。

　　频年来，新“国九条”等政策红利执续开释，救援头部机构通过并购重组、组织转换等款式升迁中枢竞争力。在此布景下，证券行业并购重组活跃度阐述升迁。本次合并重组藏身干事国度策略和上海海外金融中心建设大局，是推动上海金融国资布局优化、深化金融国资国企纠正，加速推动一流当代投资银行建设的进军举措。

　　辛勤表现，东方证券成立于1998年，于2015年、2016年先后达成A股与H股两地上市，是上海原土进军详尽类券商，第一大股东申能集团执股26.63%。东方证券在寰球设有170家分支机构，全资执有东证资管、东证期货、东证老本、东证转换、东方香港等专科子公司，并行动第一大股东参股汇添富基金。端正2025年末，东方证券资产总和4868.8亿元，开云体育(kaiyun)官网净资产826.9亿元；2025年达成贸易收入153.6亿元，归母净利润56.3亿元。

　　上海证券成立于2001年，现在在境内设有分支机构80余家，主要踱步于上海、浙江、江苏、广东、北京等地。端正2025年末，上海证券总资产957.7亿元，净资产198.1亿元；2025年达成贸易收入34.3亿元，归母净利润13.2亿元。

　　业内东说念主士觉得，本次合并重组将酿成邃密的业务互补与协同效应，推动合并后的东方证券详尽竞争材干和行业地位执续升迁。合并后，东方证券资产总和有望陡立6000亿元，干预行业前十，净资产陡立1000亿元，分支机构数目将加多至250家傍边。跟着渠说念交融、居品协同的推动，东方证券获得优质资产的材干将得到升迁，米兰体彩业务鸿沟将加速彭胀，钞票顾问和资产顾问等中枢业务将进一步作念大作念强。

　　此外，东方证券这次引入百联集团、上海海外集团等策略股东，有助于其在老本实力、产融协同与惩办效率上不停夯实迈向一流当代投资银行的根基。

　　从单兵突进到系统集成

　　东方证券与上海证券的整合，是现时证券行业并购海潮的缩影。2024年以来，证券行业已发生多起具有进军影响的并购重组事件。总体来看，行业整合已呈现三条明确旅途。

　　其一为头部券商强强长入。以国泰君安证券采纳合并海通证券为代表，触及总资产1.6万亿元，是中国老本阛阓史上鸿沟最大的“A+H”双边阛阓采纳合并案例，旨在打造具备海外竞争力的“航母级”投行。

　　其二为方位国资区域整合。2026年3月，东吴证券晓谕收购东海证券端正权，拉开江苏国资整合序幕。与此前国联证券与民生证券合并相同，此类案例多发生在吞并实控东说念主旗下，通过整合抛弃同行竞争、鸠集力量作念强。现时，方位国资已成为并购重组的进军力量，通过整合里面券商资源酿成集团化商量，更好地干事区域实体经济。

　　其三为特点券商补短板。浙商证券收购国王人证券的案例，旨在诈欺国王人证券朔方网点布局拓展业务疆域。中金公司采纳合并东兴证券、信达证券，三方骨子端正东说念主均为中央汇金，合并后中金公司贸易网点数目将由245家升迁至436家，零卖客户数目由972万户增至逾越1400万户，体现了汇金系券商资源整合的明晰想路。

　　机构把脉投资干线

　　跟着并购重组从预期走向落地，券商板块投资逻辑发生久了变化。

　　申万宏源证券非银金融首席分析师罗钻辉觉得，证券行业商量提质增效，板块基本面无虞。在他看来，证券行业并购重组已干预政策与阛阓双轮运转的密集落地期，强者恒强款式下，大型券商阵营正由“一超多强”转为“两超多强”。

　　中航证券非银首席分析师薄晓旭觉得，现时券商板块PB估值仅为1.21倍，仍处历史低位，行业基本面呈现全面回暖态势，估值具备弥散安全边缘。2026年一季度老本阛阓走动活跃度保管高位，券商一季度事迹高增细目性强，在阛阓活跃度升迁、多业务协同增长及政策环境友好的三重运转下，板块有望迎来估值建设。她还坑诰关怀有潜在并购可能的方针，以及头部券商如中信证券、华泰证券等。

　　在具体的投资干线上，罗钻辉坑诰关怀“吞并骨子端正东说念主旗下券商整合”与“区域特点券商作念大作念强”两条干线，推选受益于行业竞争款式优化的详尽实力头部券商以及ROE改善逻辑明确的特点券商。开源证券非银金融行业首席分析师高妙暗示，行业新一轮并购潮运转鸠集度升迁，款式执续优化，坑诰关怀低估值头部券商及并购重组受益方针。

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